Альфа-банк подтверждает рекомендацию "выше рынка" для GDR Фосагро, Финмаркет

1 Февраля 2021

http://www.finmarket.ru/analytics/5401845

Альфа-банк подтверждает рекомендацию "выше рынка" для GDR "Фосагро" и отмечает их недооцененность по сравнению с другими производителями удобрений, говорится в комментарии аналитиков инвестбанка Бориса Красноженова и Юлии Толстых.

Компания "Фосагро" в четверг представила операционные результаты за 2020г, свидетельствующие об очередном годе рекордно высоких продаж. Компания отгрузила в общей сложности почти 10 млн т удобрений, что на 5% выше г/г. Квартальное снижение объемов продаж (-10% г/г) отражает сезонный фактор, больший объем переходящих отгрузок и выжидательную позицию компании на фоне активного роста цен. Эксперты Альфа-банка считают подобную стратегию разумной накануне начала следующего посевного сезона и учитывая отставание цен, характерное для сектора ввиду квартальной природы контрактов.

"В последнее время наблюдался сильный рост цен на фосфорсодержащие удобрения за счет спроса из Индии, Пакистана и Бразилии, которые увеличили использование удобрений на фоне роста цен на сельхозпродукцию и ослабления местных валют. Цены на DAP в Бразилии уже достигли $490/т, сильно подскочив примерно с $380-400/т в начале декабря", - указывают аналитики.

Продажи на российском рынке выросли на 8% г/г, превысив 2,9 млн т в 2020г за счет развитых каналов продаж и роста российского сельскохозяйственного сектора. Доля продаж на российском рынке в 2020г составила 29%.

"Россия - крупнейший рынок для "Фосагро" с точки зрения объемов поставок, который остается стратегическим приоритетом компании, - отмечают Красноженов и Толстых. - Экспортные продажи выросли на 4% г/г, несмотря на снижение экспортных поставок в Северную Америку в связи с рассмотрением петиции Mosaic против поставщиков фосфорных удобрений из Марокко и России. Существенных негативных последствий для продаж компании это не имело".

Совокупное производство сырья выросло на 10% г/г, что, в сочетании с ослаблением курса рубля, оказывает дополнительную поддержку рентабельности.

"Судя по тому, что ралли цен на удобрения продолжается, и звучат разговоры об ускорении продовольственной инфляции на рынках EM, мы ожидаем, что рентабельность денежных потоков "Фосагро" улучшится в ближайшие кварталы. Акции "Фосагро", которые выросли в цене на 15% с начала года, все еще недооценены в сравнении с другими производителями удобрений. Мы подтверждаем рекомендацию "выше рынка"", - заключают аналитики Альфа-банка.

Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.