Большая нефтегазохимическая игра, Ведомости

Что получится из объединения "Сибура" и ТАИФ

"Сибур Холдинг" встает в один ряд с "Газпромом" и "Роснефтью"

Две крупнейшие нефтегазохимические компании России – "Сибур" и ТАИФ – объявили об объединении бизнеса. На базе "Сибур Холдинга" будет создана компания, в которой действующие акционеры ТАИФ получат 15%, взамен они передадут новой компании контрольный пакет ТАИФ (50% плюс 1 акция). По сути, речь идет об объединении в форме поглощения, так как, согласно открытой информации, лидирующую роль в слиянии компаний играет "Сибур", он же сохраняет основной костяк корпоративной структуры.

Сегодня как внутренний, так и внешние рынки нефтегазохимической продукции растут опережающими темпами. Безусловно, 2020 год внес свои коррективы, но этот сектор промышленности довольно быстро оправился от удара и начал стремительно восстанавливаться. По подсчетам эксперта информационноаналитического центра в российской нефтехимической отрасли RUPEC Александра Содко, в IV квартале 2020 г. цены на некоторые категории нефтегазохимической продукции (например, на полиэтилен и полипропилен) оказались выше докризисных уровней.

Посмотрим, кто объединяется. ТАИФ – лидер российского производства каучуков (около 64% суммарного объема), также эта группа компаний выпускает 28% всех пластиков в нашей стране, а в целом в ее портфеле почти 600 наименований различной продукции. "Сибур Холдинг" – ближайший конкурент ТАИФ. Исторически производственные цепочки холдинга глубоко интегрированы с российским нефтегазом. В особенности с группой "Газпром", с которой у "Сибура" даже есть совместные предприятия.

С одной стороны, холдинг выполняет важную задачу (можно сказать, государственного масштаба) – помогает нефтяникам утилизировать попутный нефтяной газ (ПНГ), превращая его в продукты с высокой добавленной стоимостью. С другой – и сами нефтяники могли бы зарабатывать на ПНГ. Но, видимо, у "Сибура" это получается лучше. Собственно, на холдинг и их коллег-конкурентов из ТАИФ приходится три четверти производства полиэтилена и полипропилена в России. А оставшаяся треть – это продукция крупнейших нефтегазовых компаний.

Надо отдать должное: последние годы "Сибур" активно развивался. Он увеличил свое зарубежное присутствие на 10 стран, доведя их количество до 90. Холдинг вывел Россию на позицию нетто-экспортера полиэтиленов, благодаря тому что в прошлом году нарастил мощность своего предприятия "Запсибнефтехим" (до 1,5 млн т полиэтилена и 500 000 т полипропилена). Еще в 2018 г. наша страна была чистым импортером полимерных изделий (отрицательное сальдо – около 1–1,1 млн т). Но в то же время нельзя сказать, что у холдинга есть решающее преимущество перед ТАИФ – ни по количеству сотрудников, ни по финансовым показателям. Конечно, в прошлом году были некоторые проблемы с синтетическими каучуками, так как кризис затронул и автопромышленность. Но рынок полиэтилена и полипропилена тоже испытывал сложности. Тем не менее сделка двух российских нефтегазохимических гигантов выглядит как завершение консолидации перерабатывающих активов в руках "Сибура".

Нефтегазохимия – это одно из основных стратегических направлений развития российской промышленности. Хотя о нем говорят куда меньше, чем, к примеру, о водородной энергетике, реальное воздействие на отечественную экономику у него несоизмеримо выше. В этой области не прорабатываются тысячи смелых, амбициозных, прорывных проектов и не публикуются исследования о многомиллиардных потенциальных доходах государства в крайне отдаленной перспективе (как это происходит в области водорода). Но нефтегазохимия действительно растет, она привлекает миллиардные инвестиции, укрепляя позиции России на мировом рынке.

По оценке вице-премьера Александра Новака, в ближайшие 10–15 лет вложения в российский нефтегазохимический комплекс составят порядка 2,6–4,6 трлн руб. Это утверждение звучит вполне оправданно. Для сравнения: один только "Сибур" за последние 10 лет вложил 1 трлн руб. в инвестиционные проекты (а вложения нефтяников в установки вторичной переработки нефти превысили 1,5 трлн руб.). В ближайшем будущем холдинг совместно с китайским капиталом планирует построить газохимический комплекс (ГХК) в Амурской области. ГХК станет продолжением производственной цепочки, состоящей из газопровода "Сила Сибири" и Амурского газоперерабатывающего завода, пуск которого запланирован на ближайшие месяцы. Здесь "Сибур" себе не изменяет: "Газпром" будет извлекать из природного газа полезные компоненты, а холдинг – производить из них полимеры. Речь в данном случае идет о так называемом жирном газе.

Стоит заметить, что после десятилетия глубокой модернизации нефтеперерабатывающих предприятий крупнейшие нефтегазовые компании России начинают усиливать "химический" компонент своего бизнеса. Для них нефтегазохимия становится перспективной областью, в которой планируется создавать продукты с высокой добавленной стоимостью. В этом контексте усиление "Сибура" можно рассматривать как исключительно позитивное явление только на фоне прогнозируемого резкого роста спроса на продукцию нефтегазохимии в ближайшем десятилетии. Компания становится в своей области столь же значимым игроком, какими, к примеру, являются в своих областях "Роснефть" и "Газпром". Таким образом, у нашей страны будет три игрока в ключевых отраслях – нефти, газе и их переработке.

Риск заключается в возможной неверной оценке потенциала роста внешнего рынка. Если прогнозы роста будут переоценены, то выстраиваемая российская нефтегазохимическая вертикаль упрется в ограниченный потолок международного спроса. Такой риск действительно есть, и он также требует оценки. Особенно с учетом набирающей обороты зеленой повестки.