Бумаги "Фосагро" остаются привлекательными, Финам.RU

https://www.finam.ru/analysis/marketnews/bumagi-fosagro-ostayutsya-privlekatelnymi-20190517-12450/

Чистая прибыль (скорректированная на неденежные валютные статьи) «Фосагро» за 1 квартал 2019 года по МСФО более чем удвоилась — до 13,5 млрд рублей ($205 млн). Об этом сообщила компания.

Компания «Фосагро» (нет рекомендации) вчера представила финансовые результаты за 1К19 по МСФО. Цифры оказались сильными — выручка и EBITDA превзошли консенсус-прогноз Bloomberg, отражая рост объемов реализации на 5% г/г и средних цен реализации на 8% г/г. Кроме того, ослабление рубля на 16% г/г оказало поддержку в части себестоимости. Отношение чистого долга к EBITDA улучшилось и составило 1,4x против 1,8x в конце 2018 г.

Благодаря сильному операционному денежному потоку компания смогла рекомендовать щедрые дивиденды в размере 72 руб. на обыкновенную акцию при доходности 12,4% на годовой основе. Компания нейтрально смотрит на перспективы рынка фосфатных удобрений в этом году, так как баланс спроса и предложения и динамику цен будут определять сразу несколько факторов — накопленные запасы в США и Индии, усиление китайского импорта и увеличение загрузки новых мощностей.

Мы высоко оцениваем инвестиционную привлекательность «Фосагро», так как сильный баланс компании и высокая операционная эффективность говорят о возможности дальнейшего роста. Цена на акции упала на 9% с начала года на фоне давления на товарных рынках, возникшего вследствие усиления торговых войн между США и Китаем и опасений по поводу поставок, что негативно сказывается на ценах на удобрения.

Компания объявила о дивидендных выплатах за 1К19 в размере 9,3 млрд руб. (или $143 млн), что эквивалентно 72 руб. на одну обыкновенную акцию (24 руб. на ГДР). По нашим расчетам, дивидендная доходность составляет 12,4% на годовой основе, исходя из вчерашней цены закрытия акций. Дата закрытия реестра акционеров назначена на 10 июля. Компания анонсировала возможные изменения в дивидендной политике, так как на протяжении нескольких кварталов Фосагро выплачивает больше, чем предусматривает действующая политика. В августе 2019 возможно будет принято решение о переходе на расчет дивидендов на базе СДП.

В ходе звонка Фосагро не анонсировала предполагаемые объемы продаж за второй квартал, но сообщила, что продукция расписана по заказам вплоть до конца июня.