"Фосагро" может зафиксировать сильные финрезультаты в 2022 году
30 июня состоялось очередное общее собрание акционеров "Фосагро", от которого ждали утверждения рекомендованных итоговых дивидендов за 2021 г. Однако этого не произошло. Инвесторы, уже травмированные отменой ранее обещанных дивидендов "Газпрома", уронили и котировки "Фосагро". Снижение превышало 7%, однако, к настоящему времени более половины этого падения отыграно назад.
То, что решение не было принято на очередном собрании, действительно, выглядит странно. У компании сильные позиции. Продукция востребована потребителями в России и в мире. Если имело место снижение объемов продаж из-за логистических проблем, то оно должно быть с избытком компенсировано высокими ценами реализации. Впрочем, об этом сложно судить, пока компания не опубликовала промежуточную отчетность.
Можно было бы предположить, что причина кроется в сложностях с получением дивидендов ключевыми бенефициарами. Как правило, их права реализуются через офшоры, а в условиях санкций возможны проблемы. Однако, насколько известно, компании, через которые Андрей Гурьев и члены его семьи владеют акциями "Фосагро", были переведены в российскую юрисдикцию в специальный административный район (САР) в Калининграде.
Стоит отметить, что на самом деле акционеры "Фосагро" не отказались от выплаты итоговых дивидендов. Они лишь перевели с ситуацию с ними обратно в сферу неопределенности. Если бы они отказались от выплаты, то они бы приняли и окончательное решение по распределению прибыли компании за 2021 г., утвердив годовые дивиденды в размере ранее выплаченных в 2021 г. промежуточных дивидендов. Так, ранее сдали акционеры "Акрона", ММК и других компаний, которые действительно не стали распределять итоговые дивиденды. Но акционеры "Фосагро" не приняли решения по распределению прибыли, они только отложили его.
Может быть, это как-то связано со сменой состава Совета директоров. Вместо трех независимых директоров-иностранцев в состав были введены семь российских граждан. Теперь новый состав Совета директоров компании будет заново вырабатывать рекомендацию по итоговым дивидендам за прошлый год. А также, вероятно, по промежуточным дивидендам за первую половину 2022 г. – руководство компании не исключало такой вероятности.
Итоговые дивиденды могут быть отменены, а могут быть рекомендованы, в той же сумме 390 руб. на акцию, или же сумма может быть уменьшена. Эта рекомендация будет утверждаться уже на новом внеочередном ОСА. Заявлено, что соответствующее заседание Совета директоров "Фосагро" состоится уже в ближайшее время, так что интрига продлится недолго.
Отказ от выплаты итоговых дивидендов за 2021 г. на фоне рекордных финансовых результатов снизил бы инвестиционную привлекательность акций "Фосагро", по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Как бы то ни было, скоро мы всё узнаем. Ждать недолго, готовые рискнуть уже могут делать ставки. Как мы видим по акциям "Акрона", провал в цене акций после отказа от дивидендов длится недолго, и довольно быстро выкупается.
Сейчас все факторы складываются благоприятно для продукции "Фосагро" – высокий спрос и высокие экспортные цены на продукцию, индексирование внутренних цен на удобрения, отсутствие прямых санкций и ограничений по экспорту и импорту. Если еще и курс рубля удастся ослабить, это также пойдет на пользу экспортерам. Можно ожидать сильных финансовых результатов "Фосагро в 2022 г.
С учетом большого количества неопределенностей и рисков на рынке мы пока не даем рекомендаций по акциям российских эмитентов. На общем фоне наш рейтинг по акциям "Фосагро" – "Лучше рынка".