Гид по инвестициям, 13:35, РБК-ТВ

КОРР.: От укрепления рубля проигрывают, главным образом, экспортеры. Они зарабатывают в валюте, а затем конвертируют выручку в рубли. Например, экспортер зарабатывает на поставках за рубеж 100 млн долларов в год. При долларе по 70 рублей выручка составит 7 млрд рублей, а при долларе по 60 рублей всего 6 млрд за тот же объем поставок. Чтобы оценить насколько тот или иной экспортер зависит от курса рубля, нужно оценить долю экспорта в выручке, расходы компании и соотношение валютного долга с объемом экспорта - вот отрасли компании, которые теряют выручку от укрепления рубля. У крупнейших российских производителей минеральных удобрений Акрон и Фосагро экспорт продукции за рубеж занимает большую часть в структуре выручки. Поэтому для них положительный фактор - это ослабление рубля. Так во время валютного кризиса в 2015 году Фосагро смог увеличить выручку на 54%, а Акрон на 42%. В своих годовых отчетах компания уточняет, что получить такие результаты, во многом помог курс российской валюты. НЛМК, Русал и Норникель - российские металлургические компании , у которых существенная доля выручки формируется за счет экспорта. Рост рубля является для них негативным фактором, сейчас потери металлургов от укрепления российской валюты могут быть нивелированы высокими ценами на сырье. Производители золота традиционно растут в кризис, поскольку этот металл выступает в качестве защитного актива. В период укрепления валюты интерес к золоту снижается, кроме того на золотодобытчиков влияют колебания курса. Для них благоприятен слабый рубль, например согласно отчету Полиметалла снижение российской валюты к доллару на каждый рубль увеличивает EBITDA на 15-17 млн в год.

ВЕДУЩИЙ: Из этих ребят кто нравится, может мы кого-то упустили? Кто проиграет укрепление рубля, но в кого мы все равно верим, а в кого не верим?

Дмитрий МОРОЗ, Инвестиционный консультант ФГ "ФИНАМ": Я лично верю сейчас в золотодобытчиков, потому что упоминали инфляцию, частично это все равно остается хэджем, поэтому золотодобытчики на текущих уровнях, они достаточно продолжительный период страдали, с точки зрения роста котировок, а сейчас был определенный импульс роста и поэтому золотодобытчики как некий нрзб инфляции весьма и весьма интересны. ВЕДУЩИЙ: Что скажите, да.

Андрей РУСЕЦКИЙ, Управляющий активами ПСБ: У меня строго наоборот. Если у нас сворачиваемость стимулов в США, мы видели это в 2012 году золота, то реальная доходность будет резко расти в американских гособлигациях. Золото сразу падает и какая дивидендная доходность, как бы дешево не выглядели акции, если базовый актив золота или нефти падает, никто не будет зависеть от золотодобытчиков. Здесь больше зависит от динамики цен на золото, вроде сейчас стоит на месте, может и подрастет, если мы торгуем волатильностью на пару месяцев, как и наши экспортеры, например ММК, может вполне хорошо вырасти, потому что цены на сталь все равно держаться на уровне 800 долларов за тонну. Это все равно гораздо больше, чем средне-исторические уровни 450-500 долларов. На пару месяцев, в полнее, хорошая идея. А вот если более длинный горизонт, здесь конечно, золото лучше не держать.

ВЕДУЩИЙ: Хорошо. Давайте не будем спорить, относительно   природы золота. Отдельный разговор, времени не хватит. Кто-то еще условно минеральные удобрения, не знаю, я верю, потому что продовольствия будут дорожать. На рынке удобрений ситуация тоже достаточно интересная получается. Мы в них верим, нет?

Дмитрий МОРОЗ, Инвестиционный консультант ФГ "ФИНАМ": Ну уже в меньшей степени. Я лично, т.е. Фосагро было здорово, но локацию мы снижали по мере роста. Единственное, о чем мы сейчас не упомянули, есть же расширение возможности на Московской Бирже, есть масса иностранных компаний торгующихся в рублях. Т.е. даже имея рубли можно купить акции Microsoft, это смотрится. Можно пренебречь волатильностью изменения курсов валют и здесь от роста стоимость самого Microsoft выигрываем намного больше, а в случае укрепления доллара, то за счет арбитража этот рост будет еще более выраженным. Поэтому я бы, наверное, смещал акценты с российского рынка, все таки развивающиеся рынки могут пострадать в результате ужесточения монетарных стимулов в США, поэтому я бы локацию менял куда-то туда и смотрел бы иностранные компании в рублях. ВЕДУЩИЙ: Здорово. Вам такая идея как? Потому что про размещение в рублях я не очень понимаю, т.е. идея мне нравится, надо изучить.

Андрей РУСЕЦКИЙ, Управляющий активами ПСБ: Сбалансированный портфель. 40-50% как минимум в рублях, 40-50% в валюте. Мы с этого и начали и его надо придерживаться. Если у вас есть доллары, то инвестируйте в долларах.

ВЕДУЩИЙ: Т.е. встречу динозавра, не встречу динозавра и того и другого по 50

Андрей РУСЕЦКИЙ, Управляющий активами ПСБ: Ну я сказал по 50 потому что товарооборот   и затраты на прямой импорт у потребителей 45-35%, вот и все, от этого идет корзинка формирования, что в рублях, что в валюте. А вот спекулировать в валюте у меня никогда не получалось, а вот зарабатывать инвестировать в валюте нормально.