Распаковка, 14:20, РБК-ТВ

ВЕДУЩАЯ: Долговую нагрузку компании нельзя назвать низкой, но "Фосагро" держит долг под контролем и, как заявляет сам менеджмент компании, - для неё комфортен уровень долга, при котором показатель чистый долг EBITDA не поднимается выше 2-х. Теперь друзья, когда мы с вами познакомились с бизнесом "Фосагро", пришло время оценить её позиции на рынке, но для начала, давайте мы охарактеризуем общую ситуацию в секторе производителей минеральных удобрений. Ну, смотрите, потребление удобрений в мире растет постоянно и этому не смогла помешать даже пандемия, да, собственно, как иначе, ведь в производстве продуктов питания, ну, сегодня никак не обойтись без применения удобрений, но, даже сильный рост спроса, не может объяснить того взлета, который цены на удобрения показали за последний год. Ну, вот, всего лишь несколько примеров: цены на одной из основных азотных удобрений - приллированый карбамид, в этом году выросло с прошлогодних 218 долларов до 442 долларов за тонну и, таким образом, рост составил 103%, цена на фосфорные удобрения моноаммонийфосфат выросло за тот же промежуток времени, с 298 долларов до 695 долларов за тонну, то есть на 133%. Давайте попробуем понять, в чем же причина такого резкого подорожания? Ну, на самом деле, для этого есть, как минимум, три веских причины, во-первых, это, конечно, высокая инфляция, она сейчас отмечается по всему миру, во-вторых, значительный рост цен на газ в Европе и Азии, а природный газ, я напомню, используется в производстве азотных удобрений. Из-за высокого роста цен на газ, европейские производители удобрений, были вынуждены остановить около 20% своих мощностей и этим они создали на рынке дефицит. И третья причина, это, конечно, ограничение экспорта удобрений со стороны Китая, ну, и, само собой, перебои в поставках и высокий сезонный спрос - все это также вносит свою лепту в формировании цен на удобрения. Долго ли будет такая ситуация продолжаться? Ну, практически все эксперты, сходятся во мнении, что нынешний экстремальный рост цен всё-таки временный и не продлится он больше полугода, это подтверждается, кстати, и историей: рынок удобрений, как и любой другой сырьевой рынок, отличается цикличностью, то есть периоды роста всегда, так или иначе, сменяются периодами продолжительного падения. Ну, вот, например, аналитики "ВТБ Капитал" считают, что ситуация с ценами на удобрения скоро нормализуется, зимний пик спроса на газ пройдет и цены на него скорректируются уже в первой половине 2022 года, логистические цепочки восстановятся, склады наполнятся и цены на удобрения начнут снижаться. И по оптимистичному сценарию "ВТБ Капитал" цены на фосфорные удобрения достигнут пика в 875 долларов за тонну во втором квартале следующего года, потом они уйдут в затяжное снижение. Базовый сценарий предполагает, что пик цен будет не таким высоким, но оба сценария сходятся в том, что в 2025 году фосфорные удобрения будут стоить, в среднем 400 долларов за тонну. Исходя их этого, можно предположить, что "Фосагро" не долго уже остается бить рекорды по выручке. Хорошо, а что у компании "Фосагро" с конкурентами? Потому что это тоже очень важно для понимания перспектив. Ну, на самом деле, на российском рынке, отрасль производителей удобрения представлено всего лишь двумя публичными компаниями, помимо "Фосагро", есть еще компания "АКРОН". Ну, дык, давайте тогда сравним этим компании по мультипликаторам, ну, и, для полноты картины, включим в сравнение их иностранного конкурента, компанию "Mosaic" - это производитель калийных и фосфорных удобрений из США, кстати, её акции доступны российским инвесторам на "СПБ Бирже". И, что нам показывает сравнение, что по мультипликаторам комапния "Фосагро" торгуется чуть-чуть дешевле, чем "Mosaic" и почти в два раза дешевле, чем "АКРОН" и при этом рентабельность у "Фосагро" заметно вышел, чем у обоих конкурентов. Поэтому, если выбирать российского производителя удобрений в портфель, то "Фосагро" здесь, действительно, выглядит крепче.