"Уралкалий" пошел ва-банк

30 Сентября 2019

Кудияров Сергей

"Уралкалий" сократит производство продукции во втором полугодии 2019-го. Согласно предварительному плану, объемы производства по итогам года снизятся на 350- 500 тыс. тонн, то есть примерно на 3-4%. В компании не скрывают, что причиной стало желание удержать таким образом цены на калийную продукцию, не допустив затоваривания рынка. С учетом того, что первое полугодие для "Уралкалия" тоже завершилось снижением объемов производства (на 3%), можно понять, насколько неприятен для компании этот шаг.

Крупнейший в России производитель калийных удобрений пытается удержать цены на калий, снижая объемы производства. Но эта жертва может оказаться напрасной

У "Уралкалия" достаточно сил, чтобы единолично влиять на мировой калийный рынок. В 2018 году из общего объема мирового рынка 66 млн тонн на продажи "Уралкалия" пришлось 11,1 млн тонн, то есть 17%.

Отрасль за последние пять лет пережила грандиозный ценовой шок. Цены на хлористый калий упали с пика 2012 года почти вдвое - с 470-490 долларов за тонну до 265 долларов по итогам августа 2019-го (см. график).

Сам себя обхитрил

Львиная доля всех мировых запасов калийных солей - исходного сырья для производства калийных удобрений - сосредоточена в четырех странах: России, Белоруссии, США и Канаде. В таких условиях сама собой созрела идея картельного сговора. Северная Америка осталась сама по себе, а братья славяне быстро нашли общий язык: в 2005 году "Уралкалий" и "Беларуськалий" (контролирует калийные активы в Белоруссии) создали совместного трейдера - Белорусскую калийную компанию (БКК). Учитывая, что БКК по условиям соглашения становилась единственным каналом сбыта продукции обеих компаний, а их совокупный объем производства составлял 30% мирового (позже он и вовсе увеличился до 43%), бороться за стабильность (и радующие глаз акционеров цены) на рынке калийных удобрений было не так сложно.

При создании БКК участники подписали соглашение, в соответствии с которым экспортные квоты между ними распределялись исходя из их производственных мощностей. На начальном этапе белорусам в БКК принадлежало около 60%. Но объединение в 2011 году российского "Уралкалия" с другим крупным отечественным производителем калийных удобрений - "Сильвинитом" - резко изменило расклад сил. Максимальные производственные мощности компании выросли в 2012 году до 13 млн тонн, экспортная квота в том же году составила 52,5%. Цены при этом пребывали на стабильно высокой отметке, приближаясь к 500 долларам за тонну.

И вот тут идиллия закончилась. В декабре 2012 года президент Белоруссии Александр Лукашенко подписывает указ об отмене исключительного права БКК на экспортные поставки белорусского калия. Следом незамедлительно последовали фактические поставки продукции в обход всех соглашений. Что не стало тайной для "Уралкалия", разорвавшего все отношения с БКК. Итог - более чем двукратный спад цен на калийную продукцию. "Это как если бы Саудовская Аравия вышла из ОПЕК", - говорили тогда аналитики про распад калийного картеля.

В августе 2013 года последовал арест в Белоруссии генерального директора "Уралкалия" Владислава Баумгертнера. Акт с белорусской стороны некрасивый: топ-менеджер прибыл в страну по приглашению премьер-министра Белоруссии Михаила Мясниковича; дело сначала переквалифицировали по разным статьям, потом и вовсе тихонько прикрыли за отсутствием состава преступления (подробности см. в статье "Вероломство от бессилия", "Эксперт" № 13 за 2013 год).

После этого эпизода Белоруссия развернула настоящую гонку за объемами. Только за последнюю пятилетку производственные мощности "Беларуськалия" выросли с 10 млн почти до 13 млн тонн в год, объем экспорта увеличился с 6,1 млн тонн в 2012 году до 10 млн тонн в год сейчас. Только счастья эта жадность белорусам не принесла. При росте физического экспорта калийных удобрений из Белоруссии более чем в полтора раза объем выручки от экспорта в 2018 году был таким же, как накануне разрыва с российской стороной. Фактически Белоруссия за 2013-2018 годы заработала на экспорте калийных удобрений 14,3 млрд долларов. А если бы картель трудами Лукашенко не был разрушен, то Белоруссия, даже экспортируя все те ж 6,1 млн тонн в год, заработала бы при ценах 2012 года около 15 млрд долларов.

Время демпинга

Белоруссия продолжает наращивать калийные активы. "Беларуськалий" строит новый ГОК мощностью 1,5 млн тонн в год в Гомельской области, "Славкалий" Михаила Гуцериева планирует к 2022 году ввести свой ГОК на 2 млн тонн в год в Минской области.

В России "Еврохим" с запуском в 2018 году Усольского ГОКа пополнил ряды производителей калийных удобрений. К 2024 году компания планирует производить 8 млн тонн продукции в год (с учетом "Волгакалия"). Собственно, и сам "Уралкалий" рассчитывает на увеличение объемов производства до 14 млн тонн к 2024 году и до 17 млн тонн - после 2025 года.

В целом, по оценкам редактора Argus Potash Юэна Томсона, мощности калийных игроков к 2031 году значительно увеличатся, на рынке появится 109 млн тонн калийных удобрений при спросе 96 млн тонн. И теперь даже осторожный обычно Всемирный банк прогнозирует тенденцию к неуклонному снижению цен на калийную продукцию.

От перепроизводства на рынке калийных удобрений страдают все производители, но "Уралкалий" едва ли не меньше всех. Еще на момент разрыва отношения с БКК себестоимость его производства оценивалась на уровне 60 долларов за тонну - в два раза ниже, чем у белорусов, и в три-четыре раза ниже, чем у конкурентов в Америке. По данным годового отчета за 2018 год, текущая себестоимость производства у компании составляет 42,5 доллара за тонну. Сейчас "Уралкалий" заинтересован в стабильности цен, чтобы расплатиться с долгами. Но, вероятно, считает, что в более отдаленной перспективе рынки при такой экономике никуда не денутся.